当前位置：智通财经APP得悉，东海证券发布研报称，复盘2000年以来的石化职业周期状况，在经济全球化布景下，石化各区域指数走势与原油走势高度挨近且趋同，但跟着逆全球化开展，各区域走势呈现别离。2020年以来，国内乙烯产能进入第二个高速增长时间，我国新增乙烯产能有望占有全球本钱优势。跟着美联储敞开降息周期，当时石化周期已根本抵达底部，进入产能替换和油价探底阶段，未来跟着全球需求改进有望在下一年下半年进入复苏阶段。
正常的状况下，石化周期约为7年。上行阶段内，极点事情会带来短期的下行，但不会改动周期运转逻辑；下行阶段内，严重负面事情则会加快周期运转，往往也随同老旧产能加快出清，一起拉近下一轮的复苏开端。
在经济全球化布景下，各区域指数走势与原油走势高度挨近且趋同，但跟着逆全球化开展，各区域走势呈现别离，一般状况下，因为美元回流周期对全球经济的影响极大，美联储敞开降息周期往往意味着一个石化周期的底部。
2020年以来，国内乙烯产能进入第二个高速增长时间。相较于国际上的老旧产能，我国首要新增/晋级改造乙烯产能具有多方面优势，包含：更低的操作本钱(技术进步、工业4.0)、更低的质料本钱(大炼化裂解、重油裂解等)、更新的设备所需较短保护期，使得国内新建乙烯产能均匀现金本钱逐渐向本钱曲线左端偏移。
依据测算，到2027年，在布伦特油价65美元/桶的景象下，我国均匀新增/改造乙烯产能现金本钱约为688美元/吨，已处于本钱曲线左部方位，其间部分乙烷裂解产能本钱乃至抵达全球最低区间，MTO乙烯产能的本钱优势则首要依据设备所在区域的煤炭价格及设备的规划优势。
跟着美联储敞开降息周期，当时石化周期已根本抵达底部，进入产能替换和油价探底阶段，未来跟着全球需求改进有望在下一年下半年进入复苏阶段。
归纳来看，布伦特油价短期在65美元/桶具有支撑，短期地舆政治学抵触仍将为油价供给必定支撑；原油长时间受需求面影响大，跟着美联储进一步降息，原油必定回调危险添加；估计下一年全年布伦特在55-80美元/桶动摇。短期内国内炼油工业将获益于制品油价调整机制时间差。下流方面，长丝产能及库存周期根本抵达底部，聚烯烃仍存在产能和需求错配问题，全体反弹仍依靠外需修正。
主张重视国内具有优质油气资源上下流一体化、抗危险能力强相关龙头，如我国石油(601857.SH)、我国石化(600028.SH)等；
开展COTC工业转型晋级，收率高本钱低的恒力石化(600346.SH)；
活跃布局新材料事务，开辟乙烯需求和盈余的东方盛虹(000301.SZ)、恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)等；
前期超跌具有低PE、PB特征，未来有望获益海外长丝需求修正，如桐昆股份(601233.SH)、新凤鸣(603225.SH)等。
危险提示：产能落地没有抵达预期危险；原材料价格动摇危险；地舆政治学问题危险；下流需求没有抵达预期。